美国3月CPI同比上涨5.0%，华尔街分析师这么解读

　　当地时间3月12日，美国劳工部发布最新数据，3月消费者物价指数（CPI）同比上涨5.0%，低于预期值5.2%，较前值6.0%大幅回落一个百分点，为连续第十个月下降，创2021年5月以来新低；环比来看，3月CPI月率为0.1%，低于前值0.4%，预期值为0.2%。

　　不过，剔除波动性较大的食品和能源价格后，3月核心CPI同比上涨5.6%，符合预期，略高于前值5.5%，仍远高于美联储2%的政策目标；环比来看，3月核心CPI环比上涨0.4%，前值为0.5%。

　　美股期货盘前走高。截至第一财经发稿时，道指期货上涨216.0点或0.7%，标普500期指涨幅为0.8%，纳指期货上涨135.5点，涨幅为1.0%。十年期美债收益率下跌，报3.364%。

　　蒙特利尔银行美国利率策略主管林根（Ian Lyngen）在数据公布后对第一财经记者表示：“总体而言，对于美联储恢复价格稳定所作出的努力，这是一份积极的报告，3月通胀温和可能意味着鲍威尔不需要在整个2023年将利率维持在较高的终端水平。但上述数据并未显著消除5月加息25个基点的可能性。 ”

　　美联储内部现分歧

　　分项来看，权重超过三分之一的住房分项仍是3月美国物价上涨的最大贡献者，住房价格环比上涨0.6%，同比涨幅为8.2%，前值为8.1%，超过60%的核心通胀涨幅来自该分项；此外，新车销售、交通服务也是推动通胀的动力，分别环比上涨0.4%和1.4%，同比涨幅分别为6.1%和13.9%；能源价格进一步走低部分抵消上述分项的上涨，燃油价格环比下跌4.6%。

　　美国银行分析师认为，核心通胀及核心服务通胀应该会保持黏性，这种黏性在很大程度上源于租金上涨，但这部分预计会在下半年消退。

　　经济形势不明朗叠加地区银行流动性危机，市场和美联储内部对未来加息步调的分歧加大。截至第一财经记者发稿，据芝商所利率观察工具（FedWatch Tool），按兵不动的概率为32.2%，加息25个基点至5.0%~5.25%的概率为67.8%。

　　此前一日，纽约联储主席威廉姆斯（John Williams）在接受媒体采访时表示，通胀仍然居高不下，撇除住房分项的部分核心服务通胀尚未出现变化，问题在于，美联储应当采取何种措施，才能让利率达到足够限制性水平，以放缓经济增长，令通胀更快下降。他认为，年内再加息一次仍是合理的起点，对5月或夏季上调利率持开放态度，加息时间点取决于经济数据。

　　不过，新任芝加哥联储主席古尔斯比（Austan Goolsbee）则认为，在银行业危机刚刚平息一些的当下，美联储下一步行动应该更加谨慎，避免过于激进地加息。“3月中旬区域银行接连倒闭给金融系统造成压力，可能对实体经济产生实质性影响，美联储需要将上述情况纳入货币政策的考量。”古尔斯比表示。

　　机构警告通胀持久性或超预期

　　多家华尔街金融机构于近期警告美国通胀顽疾难解，通胀持久性将超出预期。

　　渣打银行财富管理部首席投资总监布思哲（Steve Brice）在发送给第一财经记者的报告中表示，随着供应瓶颈缓解、商品价格下跌，短期内，通胀很可能消退。“虽然2023年以至2024年初通胀或会回落至美联储目标水平，但我们认为未来十年甚至更长远的将来，通胀仍面临上行风险，或高于过去三十年的水平。”布思哲说。

　　布思哲解释称，难以重返以往低通胀环境的原因有三：第一，越来越多迹象显示地缘政治风险已经渗透至贸易活动中，催生了“友岸外包”或“近岸外包”，不过上述方案远不及全球化带来的资源最优配置，也没有迹象表明上述趋势会在短期内会逆转；第二，绿色转型将推高成本，净零排放目标所需的基建投资规模庞大，可能增加各种原材料和其他各类投入的成本；第三，全球人口老龄化也可能抬高通胀，劳动人口减少赋予劳动力更大的议价能力，这与过去30年截然相反，如果老龄化愈演愈烈，薪资持续上涨将加剧通胀压力。